Бюджет России и доллар США

Июнь 29, 2009

После августа 1998 года россияне стали бояться слов “дефолт” и “девальвация”. Про дефолт россияне долгое время не вспоминали - росло благосостояние населения, рубль постепенно начал крепнуть. Доллар и евро пошли вниз, и многие россияне стали перекладываться из американской и европейской валют в рубли. Но с середины 2006 года среди простого населения начали появляться слухи, что Россию скоро ждет новый дефолт, новая девальвация. Это было странно, учитывая, что Россия крепко стояла на ногах, бюджет был профицитным, а ВВП рос на 6-8 % ежегодно.

Но на рубеже 2007 и 2008 годов стали появляться посты в интернет-сообществе, что вот “завтра-послезавтра” будет дефолт (многие путали слова дефолт и девальвация, что говорит о низкой экономической грамотности населения) и что доллар будет стоить 40 рублей, но рубль продолжал дорожать, а доллар по отношению к рублю опускался все ниже и ниже. И в 2008 году доллар упал ниже 24 рублей, практически достигнув к началу грузино-осетинского конфликта отметки в 23 рубля.

До грузино-осетинского конфликта и вывода средств из России Центробанк РФ сдерживал рост рубля. Золотовалютные резервы ежегодно увеличивались, ВВП рос хорошими темпами, и ЦБ приходилось сдерживать рост рубля, потому что сильный рубль сокращал и доходы компаний, ориентированных на экспорт (нефтяников и металлургов), и доходы государства (если пересчитывать их в рубли, а государство ведь тратит именно рубли). Вдобавок сильная валюта всегда негативно влияла на конкурентноспособность отечественных производителей, и Россия не исключение.

Динамика курса доллара США

курс доллара по отношению к рублю с 2007 по 2009 года

Резкое падение цен на нефть сильно сократило сборы в федеральный бюджет. В прошлом году расходы федерального бюджета составили 7.6 трлн рублей. В этом - запланированы в размере 9.8 трлн рублей. Рост расходов в первую очередь связан с борьбой с кризисом, с поддержкой производств.

Данные по ВВП и промышленному производству в России за первый квартал неутешительные. Падение ВВП в первом квартале составило 9.8 %, индекс промышленного производства за первые пять месяцев снизился на 15.4 %.

Несмотря на такие цифры, рубль начал расти еще в феврале. ЦБ РФ сообщил, что верхняя граница коридора корзины в ближайшее время будет равна 41 рублю, и рынок развернулся. Но одного сообщения ЦБ РФ было бы недостаточно.

Динамика стоимости корзины ЦБ РФ

график стоимости корзины ЦБ РФ

Почему же рубль вновь начал расти? Стоимость рубля напрямую связана с ценами на нефть, с наполняемостью федерального бюджета. В первом квартале стоимость нефти марки Brent колебалась в диапазоне 40-50 долларов за баррель (изредка делая попытки покинуть этот коридор). Во втором квартале нефть ушла выше 50 долларов, и сейчас Brent торгуется уже возле отметки в 70 долларов США. Стоимость корзины ЦБ последний месяц стабильна - 36.5-37 рублей.

Федеральный бюджет (январь-апрель), млрд рублей

Год Доход Расход Профицит (Дефицит)
2009 2221 2573 -352
2008 3025 1885 1140

Федеральный бюджет (январь-май), млрд рублей

Год Доход Расход Профицит (Дефицит)
2009* 2641 3151 -511
2008 3700 2389 1311

* - предварительная оценка Минфина РФ

Расходы федерального бюджета на 2009 год запланированы в размере 9.8 трлн рублей. Доходы федерального бюджета в прошлом году составили 9.3 трлн рублей, поэтому главный вопрос - какой будет дефицит федерального бюджета в этом году.

За первые 4 месяца 2009 года в федеральный бюджет поступило 2.2 трлн рублей, на 800 млрд меньше, чем годом ранее. Основные потери федбюджета идут по двум статьям:
- налог на добычу полезных ископаемых (минус 270 млрд)
- таможенные пошлины (минус 440 млрд).

Ключевую роль сыграло падение цен на нефть. В первом квартале 2008 года средняя экспортная цена сырой нефти равнялась 86.4 доллара за баррель, в первом квартале 2009 - 40.4. Падение на 53.2 %!

График нефти марки Brent, $

график нефти марки Brent

Отчасти это падение было компенсировано девальвацией рубля. Давайте посчитаем вместе. Если средняя цена доллара США год назад в первом квартале равнялась 24.25, то нефти - 2095 рублей. В первом квартале этого года доллар стоил 34.39, таким образом, нефть - 1389. Так 53.2 % превратились в 33.7 %. Девальвация дала в казну государства дополнительно 70 млрд рублей от экспорта нефти и нефтепродуктов и около 20 млрд рублей от экспорта газа.

График нефти марки Brent, $ (слева, синяя линия), рубли (справа, оранжевая линия)

график нефти марки Brent в долларах и рублях

Ситуация с бюджетом могла быть лучше, если бы не газовый конфликт с Украиной. Если в прошлом году было экспортировано 60 млрд кубометров газа, то в этом году только 25 млрд.

Сколько будут стоить доллар и евро в конце 2009 года?

Среднестатистического россиянина не заботят цены на нефть и дефицит бюджета, а вот курсы доллара и евро волнуют многих. Чему же будет равна корзина ЦБ на конец 2009 года? Доходы федерального бюджета во втором полугодии будут выше. Доходы в летние месяца от нефти будут выше, чем, например, в мае - экспортные пошлины повышаются с некоторой задержкой.

Пока бюджет расходуется менее быстрыми темпами, чем запланировано. Но даже при таком расходе федеральный бюджет будет, по всей видимости, дефицитным.

Корзина ЦБ сейчас колеблется в диапазоне 36.5-37 рублей. Укрепление рубля негативно влияет на экономику России, поэтому при текущей цене на нефть (учитывая тяжелое состояние многих отраслей) повышение стоимости корзины маловероятно.

На наш взгляд, корзина ЦБ на конец 2009 года будет равняться 37 рублей, пара евро-доллар - 1.45. Таким образом, наш прогноз курса доллара на конец 2009 года - 31 рубль, евро - 45 рублей.

Автор - Питер Аннэун, главный редактор · Материал размещен в разделах: Банки, Валюта, Макроэкономика, Нефть и газ