Citigroup

Август 4, 2008

С начала года акции финансовой корпорации Citigroup подешевели на 36 %. Полтора года назад бумаги компании стоили в три (!) раза дороже. Говорят ли эти два факта о том, что акции “стоят дешево”? Или это предупреждение о том, что дела у Citigroup идут плохо и капитализация компании может еще уменьшиться?


исторический график акций Citigroup (C)

Стоимость акций Citigroup с 1977 года по текущее время (скорректированный график, с учетом дробления акций)

В 1987 году цена на акции Citigroup перешагнула отметку в $ 100, и было решено в первый раз провести дробление. Каждый акционер получил вместо одной акции Citigroup две. В результате стоимость акций упала тоже в два раза. Впоследствии таких дроблений было еще 7 (а всего 8). В результате акционер, имевший до 13 марта 1987 года 1 акцию компании, сейчас владеет 24 акциями. Так что если в 1987 году вы купили 1 акцию за $ 100, то сейчас могли бы иметь 24 акции стоимостью $ 19 (итого $ 456, за 20 лет - 356 %).
Все эти дробления были от “хорошей” жизни. Стоимость бумаг компании росла, чтобы акции оставались ликвидными и все большее количество людей могло их купить, производилось дробление.

Последнее десятилетие

Прибыль на акцию у Citigroup стабильно росла, поэтому дорожала и сама компания. В 2000 году бумаги Citigroup достигли отметки $ 59.13 (скорректированный максимум, закрытие - $ 58.88). За 8 следующих лет эту отметку ни разу не удалось преодолеть.

скорректированный график Citigroup

Стоимость акций Citigroup с 1998 года по текущее время (скорректированный график, с учетом дробления акций)

Прибыль у компании продолжала расти, но ряд факторов (обвал акций сектора HiTech, события 11 сентября 2001 года) не позволили бумагам Citigroup двигаться вверх и дальше. Тем не менее прибыль продолжала расти, и как только американский фондовый рынок начал разворачивается, устремились вверх и акции Citigroup.

EPS Citigroup (разводненная чистая прибыль на акцию)

Чистая прибыль на акцию, deluted EPS, $ (6/2008* - данные за последние 4 квартала)

Проблемы у Citigroup начались тогда, когда и у большинства финансовых компаний США. По итогам 2007 года разводненная чистая прибыль на акцию составила всего $ 0.72.

2007-2008 годы

график акций Citigroup

Стоимость акций Citigroup с 2007 года по текущее время

С начала 2007 года акции Citigroup подешевели втрое. Первые девять месяцев прошлого года компании удавалось “сохранять” лицо. Трейдеры, аналитики, инвесторы до последнего надеялись, что Citigroup легко “отделается”, но не тут-то было. В третьем квартале 2007 года компания заявила о снижении разводненной чистой прибыли на акцию в размере $ 0.44, что почти в три раза было хуже результата второго квартала.

EPS Citigroup

Разводненная чистая прибыль на акцию, deluted EPS, $

Запахло жареным. Акции компании резко пошли вниз. Но финансовый результат в четвертом квартале 2007 года оказался еще хуже: deluted EPS - $ -1.97. Первый и второй кварталы текущего года Citigroup также закончила с убытком. Единственное, что обращает на себя внимание, сокращение убытков. Третий квартал Citi может закрыть в ноль, а к концу года и выйти в плюс. Если это произойдет, то $ 25-30 за акцию к Новому году увидеть очень реально. При текущей стоимости в $ 18.87 это 30-60 % “возможной” прибыли. При негативном сценарии падение до $ 10-15 тоже может оказаться реальностью.

По нашему мнению, первый сценарий более вероятен. Но это только наше мнение…

Автор - Питер Аннэун, главный редактор · Материал размещен в разделах: Банки, Фондовый рынок